Alors que les crises financières se sont succédé dans les pays émergents, avec  des effets souvent dévastateurs, comment les prévenir et les résoudre ? Comment adapter  le système financier international à la globalisation des marchés financiers ?
Le rapport de Daniel Cohen et Richard Portes se concentre sur les crises de la dette souveraine. Il fait le constat  qu'un certain nombre de crises, qui se sont révélées être ex post des crises  de la dette, sont initialement des crises de confiance. Ne peuvent-elles pas être prévenues ? Les  auteurs font la proposition originale d'un « régime d'endettement » dans lequel les pays  émergents s'engageraient à ne pas dépasser un certain niveau de spread de  signature, fixé à l'avance. Le FMI jouerait un rôle préventif accru dans le contexte  de ce «régime d'endettement», intervenant comme « prêteur en premier ressort » plutôt que  comme «prêteur en dernier ressort».
Ce rapport est commenté par Olivier Davanne et Sylviane Guillaumont-Jeanneney. Il est  accompagné de six compléments. Les deux premiers soulignent que le FMI ne peut pas jouer le  rôle de prêteur en dernier ressort international. Le troisième rappelle que la mise en place de  codes et standards, élément central de la politique de prévention des crises, suppose le  choix d'un bon « sequencing », fonction de l'évolution des institutions du pays. Le quatrième  donne une perspective historique des crises financières de 1980 à 2002 : les crises de la dette des  pays latino-américains (1982), les crises des années quatre-vingt-dix (Mexique 1994-1995, Asie  1997-1998) caractérisées par de larges mouvements de capitaux et une montée des titres  obligataires dans les instruments de dette ; enfin les crises récentes (1998-2002) (Russie, Brésil,  Turquie, Argentine, Equateur...), à nouveau des crises de la dette souveraine. Le  cinquième complément critique à la fois le déficit démocratique des  Institutions Financières Internationales et la doctrine du FMI fondée sur le consensus de  Washington. Enfin, proposant une relecture de la récente approche de Lerryck-Meltzer favorable aux «  dons versus prêts » aux pays pauvres, le dernier complément souligne son  intérêt pour le développement de partenariats publics-privés.

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