Alan Greenspan
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Peu importe à quel point le régime commercial habile, sur le long terme, les rendements anormaux ne sont maintenus que par une exposition anormale au risque.
Alan Greenspan
Auteur
Alan Greenspan, né le 6 mars 1926 à New York, est un économiste américain. Il fut président de la Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis, du 11 août 1987 au 31 janvier 2006. Spécialiste de la politique monétaire intérieure des États-Unis, sa gestion du krach d'octobre 1987 et de l’inflation pendant son mandat est reconnue. Louant sa grande expérience, les médias l'ont appelé « l'économiste des économistes », ou le « Maestro », au regard de l'engouement des années 1990 pour la technologie, qu'il a favorisé. Il a cependant été mis en cause lors de la crise des subprimes pour avoir laissé fortement augmenter la masse monétaire à la fin de son mandat, par une politique de taux d'intérêt très bas suivie d'un redressement important des taux directeurs, et pour avoir ignoré des mises en garde concernant le marché des subprimes émanant du conseil de la Réserve fédérale, notamment d'Edward Gramlich,.
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Citations
263
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L'or, contrairement à tous les autres produits, est une monnaie ... et la poussée majeure de la demande d'or n'est pas pour les bijoux. Ce n'est pour rien d'autre qu'une évasion de ce qui est perçu comme un système de monnaie fiduciaire, du papier-monnaie, qui semble se détériorer.
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De toute évidence, une faible inflation soutenue implique moins d'incertitude quant à l'avenir, et les primes de risque plus faibles impliquent des prix plus élevés des actions et d'autres actifs de gain. Nous pouvons voir que dans la relation inverse présentée par les ratios de prix / bénéfice et du taux d'inflation dans le passé. Mais comment savons-nous quand l'exubérance irrationnelle a indûment augmenté les valeurs des actifs, qui deviennent alors soumises à des contractions inattendues et prolongées comme elles l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie?
Alan Greenspan
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Mais comment savons-nous quand l'exubérance irrationnelle a indûment augmenté les valeurs des actifs, qui deviennent alors soumises à des contractions inattendues et prolongées comme elles l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie?
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Compte tenu de nos connaissances inévitablement incomplètes sur les aspects structurels clés de notre économie en constante évolution et les coûts ou les avantages parfois asymétriques de résultats particuliers, une banque centrale ... doit considérer non seulement la voie future la plus probable pour l'économie mais aussi la distribution de la distribution de Résultats possibles sur ce chemin. Ils doivent ensuite porter un jugement sur les probabilités, les coûts et les avantages des divers résultats possibles dans les choix alternatifs de politique.
Alan Greenspan
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J'ai toujours cru aux esprits animaux. Ce n'est pas leur existence qui est nouvelle. C'est le fait que ce ne sont pas des événements aléatoires, mais reproduisent en fait les qualités de la nature humaine qui créent ces esprits animaux.
Alan Greenspan
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Je soutient depuis longtemps que la remboursement de la dette nationale est bénéfique pour l'économie: elle maintient les taux d'intérêt inférieurs à ce qu'ils le seraient autrement et libère des économies pour financer l'augmentation du stock de capital, renforçant ainsi la productivité et les revenus réels.
Alan Greenspan
@alanGreenspan
Je suis dans et hors de Wall Street depuis 1949, et je n'ai jamais vu le type d'animosité entre le gouvernement et Wall Street. Et je ne sais pas d'où cela vient, mais je soupçonne que cela a à voir avec un schisme général dans cette société qui devient vraiment de plus en plus destructeur.
Alan Greenspan
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L'histoire démontre que les participants sur les marchés financiers sont susceptibles des vagues d'optimisme. Un optimisme excessif montre les graines de sa propre inversion sous la forme de déséquilibres qui ont tendance à croître au fil du temps.
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Les gens ne réalisent pas que nous ne pouvons pas prévoir l'avenir. Ce que nous pouvons faire, c'est avoir des probabilités de ce qui cause quoi, mais c'est aussi loin que nous. Et j'ai eu une carrière très réussie en tant que prévisionniste, à partir de 1948. Le nombre d'erreurs que j'ai commises est tout simplement génial. Il n'y a pas de nombre suffisamment grand pour en tenir compte.
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Je suis dans et hors de Wall Street depuis 1949, et je n'ai jamais vu le type d'animosité entre le gouvernement et Wall Street. Et je ne sais pas d'où cela vient, mais je soupçonne que cela a à voir avec un schisme général dans cette société qui devient vraiment de plus en plus destructeur.
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Compte tenu de nos connaissances inévitablement incomplètes sur les aspects structurels clés de notre économie en constante évolution et les coûts ou les avantages parfois asymétriques de résultats particuliers, une banque centrale ... doit considérer non seulement la voie future la plus probable pour l'économie mais aussi la distribution de la distribution de Résultats possibles sur ce chemin. Ils doivent ensuite porter un jugement sur les probabilités, les coûts et les avantages des divers résultats possibles dans les choix alternatifs de politique.
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Je suis dans et hors de Wall Street depuis 1949, et je n'ai jamais vu le type d'animosité entre le gouvernement et Wall Street. Et je ne sais pas d'où cela vient, mais je soupçonne que cela a à voir avec un schisme général dans cette société qui devient vraiment de plus en plus destructeur.
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Une baisse du niveau national des prix des logements devrait être substantielle pour déclencher une augmentation significative des saisies, car la grande majorité des propriétaires ont accumulé une valeur nette substantielle dans leur maison malgré d'importants retraits de valeur nette financés par le marché hypothécaire ces dernières années.
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Le but directeur du régulateur gouvernemental est d'empêcher plutôt que de créer quelque chose.
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...notre système de marché dépend essentiellement de la confiance dans la parole de nos collègues et de la confiance dans la parole de ceux avec qui nous faisons affaire.
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Je suis dans et hors de Wall Street depuis 1949, et je n'ai jamais vu le type d'animosité entre le gouvernement et Wall Street. Et je ne sais pas d'où cela vient, mais je soupçonne que cela a à voir avec un schisme général dans cette société qui devient vraiment de plus en plus destructeur.
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De toute évidence, une faible inflation soutenue implique moins d'incertitude quant à l'avenir, et les primes de risque plus faibles impliquent des prix plus élevés des actions et d'autres actifs de gain. Nous pouvons voir que dans la relation inverse présentée par les ratios de prix / bénéfice et du taux d'inflation dans le passé. Mais comment savons-nous quand l'exubérance irrationnelle a indûment augmenté les valeurs des actifs, qui deviennent alors soumises à des contractions inattendues et prolongées comme elles l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie?
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Je ne pense pas qu'il soit possible pour la Fed de mettre fin à ses politiques faciles à monnaie de manière sans problème. Les épisodes récents dans lesquels les responsables de la Fed ont laissé entendre un passage à des taux d'intérêt plus élevés ont déclenché une volatilité significative des marchés, il n'y a donc aucune raison de soupçonner que le processus réel d'amélioration des taux serait différent. Je pense que la pression réelle va se produire non pas par l'initiation par la Réserve fédérale, mais par les marchés eux-mêmes.
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Nous ne pouvons vraiment pas prévoir bien, et pourtant nous prétendons que nous le pouvons, mais nous ne pouvons vraiment pas.
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Je suis dans et hors de Wall Street depuis 1949, et je n'ai jamais vu le type d'animosité entre le gouvernement et Wall Street. Et je ne sais pas d'où cela vient, mais je soupçonne que cela a à voir avec un schisme général dans cette société qui devient vraiment de plus en plus destructeur.
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J'ai un autre problème que j'aimerais jeter sur la table. J'hésite à le faire, mais permettez-moi de vous dire quelques-uns des problèmes impliqués ici. Si nous avons affaire à la psychologie, les thermomètres que l'on utilise pour le mesurer ont un effet. Je levais la question du côté avec le gouverneur Mullins de ce qui se passerait si le Trésor vendait un peu d'or sur ce marché. Il y a une question intéressante ici parce que si le prix de l'or se brisait dans ce contexte, le thermomètre ne serait pas seulement un outil de mesure. Cela affecterait essentiellement la psychologie sous-jacente.
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De toute évidence, une faible inflation soutenue implique moins d'incertitude quant à l'avenir, et les primes de risque plus faibles impliquent des prix plus élevés des actions et d'autres actifs de gain. Nous pouvons voir que dans la relation inverse présentée par les ratios de prix / bénéfice et du taux d'inflation dans le passé. Mais comment savons-nous quand l'exubérance irrationnelle a indûment augmenté les valeurs des actifs, qui deviennent alors soumises à des contractions inattendues et prolongées comme elles l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie?
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L'or représente toujours la forme de paiement ultime dans le monde. Fiat Money in Extremis n'est accepté par personne. L'or est toujours accepté.
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La baignoire m'aide à me détendre et c'est un endroit idéal pour lire.
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De toute évidence, une faible inflation soutenue implique moins d'incertitude quant à l'avenir, et les primes de risque plus faibles impliquent des prix plus élevés des actions et d'autres actifs de gain. Nous pouvons voir que dans la relation inverse présentée par les ratios de prix / bénéfice et du taux d'inflation dans le passé. Mais comment savons-nous quand l'exubérance irrationnelle a indûment augmenté les valeurs des actifs, qui deviennent alors soumises à des contractions inattendues et prolongées comme elles l'ont fait au Japon au cours de la dernière décennie?
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J'ai toujours cru aux esprits animaux. Ce n'est pas leur existence qui est nouvelle. C'est le fait que ce ne sont pas des événements aléatoires, mais reproduisent en fait les qualités de la nature humaine qui créent ces esprits animaux.
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Tout début de la prudence accrue des investisseurs augmente les primes de risque et, par conséquent, réduit les valeurs d'actifs et favorise la liquidation de la dette qui a soutenu les prix des actifs plus élevés, c'est la raison pour laquelle l'histoire n'a pas traité avec bonté les suites des périodes prolongées prolongées de primes à faible risque.
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Depuis que je suis devenu un banquier central, j'ai appris à marmonner avec une grande incohérence. Si je vous semble indûment clair, vous devez avoir mal compris ce que j'ai dit.
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Il est difficile de dire quels actifs seront toxiques. La meilleure façon de garantir que seuls les actionnaires et les banques estiment avoir un capital adéquat.