Annales de gestion financière - DECF, épreuve n°4

Annales de gestion financière - DECF, épreuve n °4

Annales synthese economique et comptabilite 1998

Depuis les dernières crises dont elle est tenue, au moins en partie, responsable, la finance est considérée comme une science maudite. Et pourtant, la théorie financière est peut-être la composante des sciences économiques et de gestion qui a connu les plus grandes avancées scientifiques, depuis le milieu du XXe siècle, comme en témoigne le nombre de prix Nobel d'économie qui ont été décernés à ses contributeurs les plus importants.Cependant, même si la théorie financière n'est pas exempte de tout reproche, il semble que cette mauvaise image soit due à une certaine incompréhension de son histoire, de son contenu et de ses méthodes. L'objectif de cet ouvrage est de contribuer à dissiper cette mauvaise image en faisant mieux connaître les principaux travaux des grands auteurs du domaine. Le lecteur y découvrira, loin des clichés habituels, que la finance a connu, lors des dernières décennies, un vaste mouvement d' " humanisation " en s'adossant tant à l'économie des organisations qu'à l'économie comportementale. En se rapprochant des autres sciences humaines et sociales, elle a permis de mieux comprendre le comportement des marchés et des entreprises et de proposer des outils plus fiables. Elle a aussi connu un élargissement significatif de son champ d'application en faisant des questions de gouvernance des entreprises et des institutions financières une de ses préoccupations majeures. Articulé autour des uvres de 22 grands auteurs, cet ouvrage s'adresse à tous les publics curieux de connaître le contenu et l'évolution de la théorie financière moderne. Chaque chapitre peut se lire de façon autonome.

Les grands auteurs en finance

En ayant copublié avec William H. Meckling l'article le plus cité de la littérature en économie et en finance, « Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure », Michael C. Jensen occupe, sans aucun doute, une place importante parmi les grands auteurs en finance. Cette place a, cependant, longtemps été contestée en raison, d'une part, de la nature de ses travaux qui le positionne de façon relativement hétérodoxe par rapport au courant dominant en économie financière, d'autre part, de son engagement idéologique libéral. Ce dernier a fait que, parfois, ses contributions strictement scientifiques ont pu passer au second plan à cause des polémiques créées.

Nous présenterons successivement les quatre « visages » de Jensen : 1) le chercheur en finance de marché ; 2) le chercheur en finance d'entreprise et en gouvernance ; 3) le théoricien des organisations ; 4) l'idéologue et le méthodologue.

Michael C. Jensen - La théorie positive de l’agence appliquée à la finance et à la gouvernance

Gestion financière - [DECF

Vu la richesse des apports de Shleifer, ces derniers ne peuvent être présentés de façon exhaustive et seuls ceux considérés comme principaux le seront. L'objectif étant de faire comprendre au lecteur comment Shleifer est devenu un grand auteur en finance, il est logique que la présentation de ses travaux les plus récents, malgré la grande originalité de certains d'entre eux, soit absente sauf exception. Par ailleurs, et pour des raisons de domaine, la présentation de ses nombreux apports dans les champs de l'économie publique et du développement a également été ignorée, même s'il existe des liens avec les travaux spécifiquement financiers. Nous organiserons la présentation des apports de Shleifer en finance en distinguant deux grands domaines : 1) l'inefficience des marchés financiers ; 2) la gouvernance des entreprises. À l'intérieur de ces deux domaines, la démarche adoptée s'appuiera, sauf exception, sur la chronologie des apports de façon à faire percevoir le processus de sédimentation sur lequel s'est construite l'ouvre de l'auteur.

Andrei Shleifer - De l’inefficience des marchés à la théorie de l’origine légale des systèmes de gouvernance

La perspective actionnariale dominante en matière de gouvernance, d'essence disciplinaire, repose principalement sur des cadres d'analyse empruntés à l'économie des incitations, à la finance et au droit. Même si l'hypothèse de conflit d'intérêts entre actionnaires et dirigeants reste pertinente pour appréhender, en partie, les systèmes de gouvernance des entreprises, de multiples études mettent en évidence les limites de cette perspective, y compris aux Etats-Unis d'où elle est originaire : Cet ouvrage vise à présenter les " nouvelles " perspectives partenariales, cognitives et comportementales qui constituent sinon des alternatives au cadre dominant, tout au moins des perspectives complémentaires. Elles reposent principalement sur les théories économiques évolutionniste et comportementale ainsi que sur les théories de la stratégie, de façon à mieux comprendre le lien entre système de gouvernance et création de valeur. Les onze chapitres, qui portent tant sur le renouvellement de la théorie micro de la gouvernance que sur l'analyse dynamique des systèmes nationaux, sont issus des recherches menées par les deux auteurs. Ce livre, d'une certaine manière, s'inscrit dans la continuité de celui de Gérard Charreaux, Le gouvernement des entreprises - théories et faits (Economica, 1997). Il s'adresse aux enseignants-chercheurs, aux étudiants en master de sciences de gestion et, plus généralement, à tous ceux qui s'intéressent et prennent part au débat sur la gouvernance des entreprises (dirigeants, administrateurs, investisseurs, pouvoirs publics, etc.).

Annales de gestion financière - DECF, épreuve n°4

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