Les Fusions-Acquisitions représentent en moyenne 6 à 8 % du PIB mondial chaque année, pour environ 40 000 opérations (deals). Elles constituent une des grandes stratégies de développement des entreprises et sont à l'origine d'une importante activité pour le monde bancaire et financier. L'ouvrage traite des opérations de M&A sous l'angle financier, à la fois pour les Corporate (acheteurs et vendeurs) et pour les banques d'investissement et de financement. 
Il explique les conditions de création de valeur des deals, leur déroulement précis (étapes, outils, vocabulaire) et leur dénouement concret. Il intègre l'évaluation des entreprises dans ce contexte particulier et détaille les modalités effectives de la prise de contrôle d'une cible (structuration, financement). Il s'inspire des meilleures pratiques des banques d'affaires internationales, et présente en détail les modèles, instruments et techniques qu'elles utilisent au quotidien. 
L'objectif de cette seconde édition, profondément remaniée et enrichie, est de présenter de manière synthétique et complète, sous un angle technique et financier, les opérations de Fusions-Acquisitions. Il retient volontairement un ancrage financier tout en couvrant tous les sujets liés à ces activités. Adoptant le prisme des banques d'investissement, il constitue un ouvrage de référence en Investiment Banking. 
Pratique et opérationnel, l'ouvrage présente la mise en uvre des opérations par les entreprises et l'industrie financière. Il est utile aussi bien aux parties prenantes concernées par les opérations de M&A qu'aux étudiants visant des métiers en Banque d'Affaires, pour lesquels il synthétise les connaissances nécessaires à la préparation de leurs entretiens de recrutement. Pratique et opérationnel, l'ouvrage présente la mise en uvre des opérations par les entreprises et l'industrie financière. 
Il est utile aussi bien aux parties prenantes concernées par les opérations de M&A qu'aux étudiants visant des métiers en Banque d'Affaires, pour lesquels il synthétise les connaissances nécessaires à la préparation de leurs entretiens de recrutement. L'ouvrage est mis à jour des nombreuses évolutions réglementaires (loi Florange, nouvelles directives, etc.) et des pratiques professionnelles actuelles du marché. 
Des statistiques précises et de nombreux exemples viennent illustrer les concepts.

Fusions acquisitions

Depuis sa formation, une multitude de roches 
extraterrestres entre en collision avec notre planète. Ces pierres tombées du ciel lorsqu'elles supportent la traversée de l'atmosphère sont appelées météorites. Les plus communes, les chondrites, sont directement issues de la nébuleuse qui a donné naissance au système solaire. Les autres, dites "différenciées"; sont des fragments des plus gros astéroïdes ou de planètes (Lune, Mars). Ce livre répertorie vingt chutes de météorites parmi les plus 
représentatives. Qu'elles soient anciennes ou récentes, gigantesques comme celle qui créa le cratère de Chicxulub et du même coup causa l'extinction des trois-quarts des espèces animales, ou 
petites comme telle de Tagish Lake tombée récemment dans le Yukon, elles sont toutes exceptionnelles.

Impacts majeurs

Le développement des entreprises et la recherche de la maximisation de leurs performances financières - tant en termes de valeur économique que de valeur actionnariale - les conduisent à mettre en œuvre différentes stratégies de croissance interne, externe ou conjointe : parmi elles, figurent les offres publiques. Les opérations de prises de contrôle en Bourse concernent les entreprises les plus importantes par leur taille et leur impact sur l'économie. Ces opérations, strictement réglementées au niveau européen, sont complexes et induisent le développement de stratégies financières élaborées. Cet ouvrage établit une synthèse sur les offres publiques, quelques années après l'application des nouvelles dispositions réglementaires, et décode l'aspect financier de ces opérations. Il présente la logique de la prise de contrôle des sociétés cotées et décrit le cadre général et les modalités génériques des offres publiques, des moyens de paiement utilisés et leur combinaison pour contribuer à la maximisation de la performance financière de l'opération pour l'initiateur. Enfin, les auteurs passent en revue les diverses offres publiques qu'il est possible de lancer et de rencontrer. Si les offres publiques en Europe ont été assez modestes en raison de la crise financière, la reprise des opérations de croissance externe laisse augurer de belles perspectives pour les offres publiques en Europe et surtout en France.

Les offres publiques

Ce petit guide pratique pour être fidèle au Maître intérieur est l'écho d'un enseignement donné à l'Arche de Trosly. 
Sur la base d'une ferme doctrine de la vie théologale et à la lumière de son expérience des voies de Dieu, le Père Thomas Philippe éclaire le cheminement de tout chrétien aux prises avec les exigences et les prévenances de l'Esprit d'Amour. Il décrit les étapes de cette conversion quotidienne, signale les dangers à éviter et indique la nourriture et les secours que Jésus nous offre dans son Eglise et en Marie sa Mère. Surtout il nous explique comment discerner les dons si variés de l'Esprit Saint et accueillir dans nos vies sa force et sa présence. 
Multipliant les exemples vécus, il ne craint pas de reprendre plusieurs fois les mêmes thèmes pour en expliciter toujours des aspects nouveaux. 
Cette pédagogie concrète procédant par touches successives nous fait entrer dans le rythme même de l'Esprit Saint, lui qui revient inlassablement nous solliciter par ses inspirations, motions et emprises, jusqu'à ce qu'il ait formé en nous le Coeur de Jésus.

Fidélité au Saint Esprit

De temps immémorial, l'Irlande a vu ses terres confisquées par l'aristocratie anglaise et ses paysans maintenus dans une pauvreté extrême. A eux, la peine de survivre ; mais aux autres, les châteaux, les feux d'artifice et les fêtes brillantes. Entre les deux, un jeune Anglais, John Fielding, ému par la population dont l'image se confond avec celle d'une Irlandaise flamboyante, Kathleen. Quel parti rejoindra-t-il ? Celui des riches ou des pauvres ? Des Anglais ou des Irlandais ? Des Anglicans ou des Catholiques ? Les haines ancestrales permettront-elles aux deux jeunes gens d'unir leurs destinées ? Et la révolte qui gronde ne finira-t-elle pas par tout embraser ?

Ballade irlandaise (volume 1) - Un Anglais en Irlande

Doctrine universelle, l'analyse financière est une activité sophistiquée qui contribue, au travers du diagnostic financier, à l'efficience des décisions des partenaires d'une firme. En qualifiant la situation financière de l'entreprise en matière de performance et de risque, elle est au service des acteurs de l'industrie financière qui engagent des capitaux. En privilégiant un prisme de lecture dédié à l'examen de la création de valeur, elle s'est financiarisée pour devenir l'un des rouages essentiels du fonctionnement des marchés financiers et des marchés réels.

Les normes professionnelles internationales édictées par le CFA Institute ont structuré cette discipline et son exercice : elle est passée d'un genre descriptif à une véritable méthode d'investigation de la création de valeur économique et actionnariale, outils et procédures normées à l'appui.

Cette deuxième édition présente le cadre de l'analyse financière sous un angle technique et appliqué utile à tous les analystes de l'industrie financière, la lecture financière de l'information comptable, ainsi que les étapes et les instruments du diagnostic financier. La dernière partie est consacrée à la formulation du diagnostic et aux applications de l'analyse dans l'industrie financière et bancaire.

Ce manuel se singularise par :


Une approche internationale, renvoyant aux meilleurs outils et standards mondiaux appliqués aux spécificités européennes, avec des références aux modèles pratiqués par les plus grandes banques internationales ;
Un ancrage dans le champ financier et non pas celui de l'analyse comptable des états financiers ;
Une approche du risque cohérente avec les hypothèses et les modèles de Bâle II et Bâle III ;
Un contenu couvrant le programme du CFA en Analyse financière.

Analyse financière. Approche internationale - CFA

Le marché du crédit est le premier marché financier mondial, bien plus important que le marché Actions. II comprend l'ensemble des crédits directs (consentis par les banques et les investisseurs, les marchés obligataires classiques) et les expositions au risque de contrepartie générées par les transactions sur les produits dérivés. Le risque de crédit est le risque de perte sur une créance ou celui d'un débiteur (une entreprise défaillante par exemple) qui n'honore pas sa dette à échéance. Il dépend de trois paramètres : le montant de la créance, la probabilité de défaut et la part de non - recouvrement de la créance en cas de défaut. Les réglementations prudentielles imposent aux acteurs de marché des contraintes strictes dans le pilotage de leurs risques et l'allocation des fonds propres. Ainsi, l'évaluation du risque de crédit est-elle une problématique centrale des institutions financières et des investisseurs sur le marché de la dette qui doivent analyser le risque individuel de chacun de leurs clients et le risque global de leur portefeuille de crédit. Cet ouvrage propose une revue des outils de gestion et de couverture du risque et des techniques d'analyse du risque, qui intègre les modèles exigés par Bâle III. II explore leur philosophie, leurs méthodologies et les résultats observés. L'étude est illustrée par des tableaux synoptiques comparatifs inédits : comparaison des modèles, des paramètres par modèles, synthèse des modèles théoriques et des méthodes... Le livre est organisé en 5 chapitres. Le premier aborde la notion de risque de crédit et décrit le cadre de tout modèle de mesure. Le deuxième expose les méthodes empiriques tant positives que normatives. Le troisième présente les méthodes statistiques de mesure du risque. Le quatrième étudie les méthodes théoriques, issues de la finance de marché. Enfin, le dernier chapitre traite des techniques de gestion du risque de crédit utilisées par les institutions financières.

Analyse du risque de crédit - Banque & Marchés

Après la période de l'espoir vient celle de l'épreuve. La famine menace la campagne. John Fielding affrète un navire et, au mépris d'une violente tempête, tente de débarquer une cargaison de vivres sur le sol irlandais. Pendant son absence, le cottage de la famille Fitzgerald brûle et la belle Kathleen disparaît. Lancé à sa recherche, John verra son destin vaciller lorsque, mêlé malgré lui à la révolte des "Invincibles", il assiste à la tentative de prise de l'hôtel de ville de Galway par les insurgés. Pris dans la tourmente des charges de cavalerie, sous le feu d'un régiment de fantassins anglais, saura-t-il éviter le sort de ses compagnons ? Entre mort brutale et déportation, la plupart d'entre eux connaît une fin tragique ; en effet, ceux qui n'ont pas versé leur sang dans les rues de la ville sont embarqués, après un procès expéditif, sur un bateau-prison à destination de l'Australie. Et si d'aventure l'un ou l'autre tente une évasion, c'est pour connaître le sort de naufragés volontaires, livrés au hasard des flots. La réussite dédaigne l'adversité ; à côté des douleurs publiques, la vie mondaine suit son cours, allant de fêtes en mariages fastueux, au moyen desquels les familles en vue renforcent leur puissance au mépris des aspirations individuelles et en sacrifiant de manière cynique tel ou tel de leurs membres. Pourtant, la peine et le malheur finissent par les atteindre au moment où ils y pensent le moins et, sans prendre garde à leur état privilégié, leur infligent de cruelles expiations. Dans ces bouleversements étranges, les caractères se révèlent et ceux qu'on croyait faibles ou vains prennent, au fil des évènements, une dimension inattendue. Et puis, du fond de cette sinistre tour de Dungaire où gît un mourant, une étincelle jaillit, de celles qui peuvent allumer - qui sait ? - une brindille de bonheur.

Ballade irlandaise 2

Créée par l’artiste français Philippe Thomas, l’agence de communication appelée readymades belong to everyone, pour sa version américaine inaugurée en 1987 à New York, et les ready-made appartiennent à tout le monde, pour sa version française, est une structure entrepreneuriale derrière laquelle disparaît l’artiste. Le MAMCO possède la totalité de cette agence dont l’activité a cessé en 1995. Ce livre est la première étude systématique et exhaustive de cette entreprise qui a remis radicalement en question la figure de l’auteur. L’ouvrage contient aussi le dernier entretien inédit de Philippe Thomas qui permet de comprendre la profonde cohérence de son projet artistique.

L'agence

Les opérations à effet de levier (Leveraged Buy Out) se sont fortement développées depuis vingt ans.
Elles constituent une opération d'ingénierie financière type, particulièrement utilisée par des fonds d'investissement pour la prise de contrôle de sociétés. Dans le même temps, l'investissement financier dans des actions d'entreprises non cotées représente une classe d'actifs importante qui connaît une très forte dynamique. Cet ouvrage décrit comment l'investissement en Private Equity, via une acquisition à effet de levier, est un mode spécifique de gouvernance et de financement des entreprises qui doit assurer le maintien et le développement des performances des sociétés ainsi acquises.
Le LBO, qui ne saurait se résumer à une stricte opération financière, s'appréhende comme un montage où des leviers financiers et fiscaux contribuent, via un levier juridique, à amplifier la valeur créée par les leviers opérationnel et social. Après une présentation de l'industrie du Private Equity (investisseurs, véhicules, performance, organisation), les opérations d'investissement en capital sont détaillées : vie d'une opération, de la sélection initiale au débouclage.
Les montages de LBO sont présentés en expliquant la logique de leur fonctionnement pour permettre aux investisseurs, aux financiers et aux acteurs des sociétés concernées de comprendre le montage de leur point de vue spécifique.

LBO ; montages à effet de levier

Le modèle Corporate Finance dessine un cadre théorique et pratique pour l'analyse financière des entreprises, indépendamment de leur mode de contrôle et de leur structure. La Finance d'Entreprise est une mécanique de création de valeur, au sens large, par l'ensemble des parties prenantes : valeur économique (opérationnelle) et « transformation » en valeur actionnariale. Adopté par tous les « financiers » - investisseurs, évaluateurs, analystes, banques d'investissement, créanciers financiers, managers, régulateurs... - ce modèle universel est le référentiel fondé sur un raisonnement en termes d'investissement et d'allocation du capital financier.
Par son approche internationale, et à partir d'exemples, ce manuel permet de comprendre la logique financière centrale de la valeur, sa mesure et les moyens de sa réalisation par les entreprises pour les investisseurs.
Composé de cinq chapitres, son plan suit un enchaînement progressif des principes et concepts sur la création de valeur et le Corporate Finance, version contemporaine de la gestion financière des entreprises :
- l'entreprise : l'investissement des actionnaires ;
- l'approche empirique de la création de valeur ;
- la création de valeur par la gestion des capitaux employés ;
- la création de valeur par la gestion des capitaux investis ;
- généralisation du modèle Corporate Finance.
Ouvrage de référence à vocation pratique, ce Master s'inscrit dans la doctrine définie pour le CFA (Chartered Financial Analyst) Program, dont il couvre une partie du programme Corporate Finance. Il détaille, en particulier, les concepts et outils de l'Investment Banking et décrypte la grille de lecture utilisée par les banques d'affaires.

Principes de finance d'entreprise ; corporate finance, création de valeur (3e édition)

L'ingénierie financière peut être considérée comme une discipline dont l'objectif est l'accélération et l'amplification de la valeur créée par un actif (firme ou patrimoine) au profit de ses détenteurs. Très utilisée dans les opérations financières de changement de contrôle, elle permet d'accroître la performance et de réduire le risque, de manière significative. Elle se situe au-delà de la finance classique, courante et conventionnelle, Ses multiples applications sont organisées en trois grands domaines : la restructuration, le développement et la protection. 
Discipline d'un genre empirique, l'ingénierie financière se définit, par défaut, en référence à son moyen de mise en oeuvre : le montage financier, Dans la vie des affaires (entreprises, gestion de patrimoine), ces montages concernent souvent des actifs d'une certaine envergure. L'objectif de cet ouvrage est à fois de définir l'ingénierie financière et ses domaines d'application et de présenter de manière synthétique les outils et les leviers qui la composent, sans entrer dans le détail technique de chacun des montages. 
Ce Master s'inscrit dans la doctrine définie pour le CFA (Chartered Financial Analyst) Program, dont il couvre une partie du programme Ingénierie financière.

Ingénierie financière ; corporate

Depuis une vingtaine d'années, on assiste à une financiarisation des actifs immobiliers, devenus une réelle classe d'actifs pour les investisseurs (le real estate serait le 5e actif financier mondial) qui mobilise des outils et techniques spécifiques. Dans le même temps, la gestion des projets immobiliers des entreprises a vu se développer des stratégies innovantes et des montages financiers originaux.
Pour le monde de la finance et de la banque, l'immobilier est un sujet à plusieurs dimensions : investissements à financer, garantie des créanciers, supports de produits financiers, collatéral de financements spécialisés.
Cet ouvrage offre une synthèse sur les implications financières de l'immobilier en finance. Il présente de manière claire et structurée les opérations financières réalisées sur les actifs immobiliers, en prenant soin de caractériser cet actif réel.
Cette 2e édition, remaniée et enrichie, tient compte en particulier des évolutions législatives et réglementaires concernant l'immobilier et décrit les nouvelles modalités d'accès à cette activité, comme le crowdfunding. Un accent est mis sur l'immobilier en tant que classe d'actifs pour les investisseurs sur les conséquences de l'évolution des prix de l'immobilier, aussi bien physique que papier.
L'ouvrage est conforme aux normes CFA et CAIA relatives à l'immobilier. The Chartered Alternative Investment Analyst®.

Real Estate  - Finance de l'immobilier

L'œuvre de l'artiste français Philippe Thomas tourne autour des idées du réel et de la fiction. En ce sens, il y a une ambiguïté esthétique au fond de son œuvre : tous les éléments matériels impliqués dans la création, l'exposition et la circulation d'une œuvre d'art (l'œuvre même, l'auteur, le public, les galeries et les musées...) oscillent entre les valeurs réelles et fictives. En accord avec cette idée, Thomas a créé la marque déposée les ready-made appartiennent à tout le monde®, en l'employant pour fictionnaliser sa propre identité. Ce catalogue réunit des pièces créées par Thomas des années soixante-dix jusqu'à sa mort en 1995, ainsi que des essais de Corinne Diserens, Patricia Falguières, Daniel Soutif et Bernard Blistène, entre autres.Cette publication accompagne la rétrospective Philippe Thomas et l'agence les ready-made appartiennent à tout le monde, présentée au MACBA, Museu d'Art Contemporani de Barcelona, du 27 septembre au 26 novembre 2000.Texte en français et en catalan.

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