Le capitalisme est en train de s'autodétruire

« L'austérité salariale, depuis quarante ans, façonne nos économies. Au point de départ, il y a eu l'idéologie libérale et la volonté d'accroître les revenus du capital. Mais, aujourd'hui, l'enjeu est beaucoup plus vaste : depuis la crise de 2008, l'austérité salariale a favorisé des politiques économiques fortement expansionnistes, avec une inflation faible et des taux d'intérêt bas, qui maintiennent la solvabilité des États malgré un endettement public très élevé. Or, aux États-Unis, en France, en Italie, partout en Europe, les partis populistes ont fait campagne précisément sur la sortie de l'austérité salariale et la hausse du pouvoir d'achat. » P. A. Il faut se rendre à l'évidence : l'austérité salariale est une menace pour les démocraties. Mais comment en sortir alors qu'elle est devenue une pièce centrale de l'équilibre économique ? Patrick Artus analyse ici les conséquences de ce qu'il appelle la « aponisation » des économies, explore les conditions de sortie de l'austérité salariale et prend position dans le débat qui fait rage outre-Atlantique sur les taux d'intérêt bas et la nécessité ou non de les remonter. Un débat dont l'issue dessinera les vingt prochaines années. Patrick Artus est professeur associé à l'École d'économie de Paris et chef économiste de Natixis.

40 ans d'austérité salariale - Comment en sortir ?

subprimes» a mis en lumière l’extrême fragilité du système financier international : des milliers de milliards de dollars se sont évaporés en quelques jours. Cette crise n’est sans doute que le premier signal annonciateur de plus grands bouleversements.L’originalité de cet ouvrage est de montrer comment la convergence de ces forces centrifuges pourrait faire imploser la globalisation, énorme machine à prendre du revenu aux uns pour le redistribuer aux autres.

Globalisation, le pire est à venir - Inégalités croissantes, gaspillage des ressources, spéculation financière, course absurde aux profits et implosion de l'Europe

Quelle place, quelles nouvelles régulations pour le système bancaire dans l'économie d'après-crise ? Répondre à ces questions implique de faire le point sur le rôle qu'ont joué les banques et la finance au sens large ces dernières années. On trouvera donc dans ce Cahier une analyse approfondie des nombreuses défaillances qui ont engendré une crise systémique de liquidité et de confiance, puis une crise économique mondiale qui n'est pas comparable à celles qui l'ont précédée. Les défis auxquels sont confrontés aujourd'hui les banques, les assurances et les marchés financiers posent des questions plus difficiles et plus controversées. Un consensus se dégage cependant autour de quelques principes : nécessité pour les banques de réapprendre leur métier de base qui consiste à transformer des ressources à court terme en emplois à long terme ; mieux évaluer les risques sans aggraver les difficultés des entreprises les plus fragiles ; introduire de nouvelles réglementations sans tomber dans la surrégulation ; mieux maîtriser, dans la perspective ouverte par le G20, les sources d'instabilité financière au niveau mondial.

Quelles perspectives pour les banques ?

La France ne parvient pas à mobiliser efficacement ses ressources en main d'oeuvre. Le revenu par habitant aux États-Unis est 30 % plus élevé qu'en France, ce qui correspond presque exactement à l'écart séparant les deux économies en termes de nombre d'heures de travail par habitant. Ce déficit d'heures a une double origine : un non-emploi élevé, d'une part, et une durée du travail dans l'emploi réduite, de l'autre.
Dans ce rapport, Patrick Artus, Pierre Cahuc et André Zylberberg s'interrogent sur la manière d'organiser et de réglementer la durée du travail.
Il s'agit d'abord de rechercher des motivations économiques à l'intervention publique dans ce domaine. Ensuite, les auteurs montrent en quoi la réglementation de la durée du travail n'est jamais parvenue à créer des emplois. Plus précisément, un bilan des politiques de réduction du temps de travail est effectué, la question des heures supplémentaires, notamment de leur fiscalité, est abordée ainsi que celle relative au travail du dimanche. Le rapport se nourrit de nombreuses études empiriques s'appuyant sur des expériences françaises et étrangères.
Enfin, Patrick Artus, Pierre Cahuc et André Zylberberg préconisent de simplifier la réglementation française en laissant une large part aux négociations collectives par branche, d'expérimenter sur une échelle réduite un allégement des prélèvements obligatoires sur les heures supplémentaires, et d'assouplir la législation concernant l'ouverture des commerces le dimanche.

Temps de travail, revenu et emploi

La Banque centrale européenne (BCE), définie par son statut indépendant, a été créée à une époque où le risque d'inflation demandait à être contrôlé rigoureusement. Or les conditions économiques et les risques ont changé - pas la BCE. La Banque centrale est-elle obsolète, ou peut-elle évoluer ?

Nous vivons, en Europe en particulier, avec une organisation institutionnelle très bizarre : il a été décidé que, parmi toutes les institutions qui prennent les décisions de politique économique, la BCE aurait un statut particulier : elle est indépendante du pouvoir politique et des autres administrations, ce qui pose évidemment un problème de contrôle démocratique. Elle ne s'intéresse qu'à la stabilité des prix des biens et des services, et à rien d'autre (croissance, emploi, prix des actifs). Il faut naturellement des raisons majeures pour qu'une telle anomalie institutionnelle ait été mise en place. Ces raisons majeures viennent de l'analyse des coûts, en production, en emploi, qu'ont entraînés les politiques de désinflation des années 1980 et du début des années 1990, après les pics d'inflation dus aux chocs pétroliers.
L'économie mondiale a beaucoup changé. Pas la BCE. Elle reste concentrée sur le risque du retour de l'inflation, alors que les risques aujourd'hui sont différents : perte d'emploi et de croissance (délocalisations), excès de liquidités mondiales, variation forte du prix des actifs, peut-être même déflation. De plus la zone euro n'est pas une vraie union monétaire : il n'y existe ni solidarité, ni fédéralisme, ni mobilité du travail, ni homogénéité des modes de financement, ce qui pose des difficultés redoutables que la BCE semble ignorer. La Banque centrale est donc une institution d'un autre temps, déphasée et insensible aux critiques des opinions. Comment cela finira-t-il ?

Les incendiaires

Ce "Cahier" analyse l'ensemble des effets du développement économique, commercial et financier de la Chine sur l'équilibre mondial. Pour des raisons politiques et sociales, la Chine veut conserver le plus longtemps possible le maximum de croissance. Cette stratégie de développement présente une série de risques pour le reste du monde, en particulier dans le domaine de la politique monétaire et celui de la politique énergétique. Mais... Pékin semble rester sourd à ces différents arguments.

La Chine

L'accroissement du poids de la finance par rapport à l'économie réelle change profondément le fonctionnement des économies et accroît fortement le risque de crise. Alors que, dans le passé, c'étaient les chocs de l'économie réelle qui influençaient la sphère financière, ce sont aujourd'hui les chocs financiers qui conduisent au dérèglement de l'économie réelle et du système monétaire international. Si la menace d'une nouvelle crise de très grande ampleur se précise, elle n'est pourtant pas inéluctable. Ce livre propose des solutions concrètes pour discipliner la finance, éviter la répétition des crises et favoriser le passage à une véritable finance de long terme. Patrick Artus est professeur associé à l'École d'économie de Paris et chef économiste de Natixis.

Le capitalisme est en train de s'autodétruire

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