Seth Klarman
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L'astuce des investisseurs prospères est de vendre quand ils le souhaitent, pas quand ils le doivent.
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Lorsqu'un responsable du gouvernement dit qu'un problème a été "contenu", ne faites aucune attention.
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En investissant à une remise, Benjamin Graham savait qu'il était peu susceptible de subir des pertes.
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Généralement, plus la stigmatisation ou la répulsion est grande, meilleure est la bonne affaire.
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Éviter les erreurs des autres est une étape importante dans la réussite des investissements. En fait, il l'assure presque.
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Les gens devraient être très sceptiques à l'égard de quiconque, y compris la leur propre capacité à prédire l'avenir, et à la place de poursuivre des stratégies qui peuvent survivre tout ce qui peut se produire.
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La valeur en ce qui concerne le prix, pas le prix, vous devez déterminer vos décisions d'investissement. Si vous considérez MR Market en tant que créateur d'opportunités d'investissement (où le prix s'écarte de la valeur sous-jacente), vous avez l'intégration d'un investisseur de valeur. Cependant, si vous insistez pour rechercher MR Market pour obtenir des conseils d'investissement, il est probablement mieux conseillé d'embaucher quelqu'un d'autre pour gérer votre argent.
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Il y a un vieux dicton: "Comment avez-vous fait faillite?" Et la réponse est: "progressivement, puis soudain." La crise fiscale imminente aux États-Unis fera son apparition de la même manière.
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Approche flexible - examinera toutes les classes d'actifs.
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En réalité, personne ne sait ce que le marché fera; Essayer de prédire que c'est une perte de temps, et investir en fonction de cette prédiction est une entreprise spéculative.
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La quasi-absence de bonnes affaires fonctionne comme un indicateur inverse pour nous. Lorsque nous constatons qu'il y a peu la peine d'acheter, il y a probablement beaucoup la peine de vendre.
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Nous sommes de grands fans de la peur, et dans l'investissement, il est clairement préférable d'avoir peur que désolé.
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La merveilleuse phrase de Graham en tant qu'investisseur n'a besoin que de deux choses: de l'argent et du courage. Avoir un seul d'entre eux ne suffit pas.
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Benjamin Graham a écrit: "Ceux qui ont une entreprise n'ont pas l'argent, et ceux qui ont de l'argent n'ont pas l'entreprise, pour acheter des actions quand ils sont bon marché."
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Les recommandations des analystes peuvent ne pas produire de bons résultats. Cela est dû en partie à la pression exercée sur ces analystes pour recommander fréquemment plutôt que sagement.
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Avoir d'excellents clients est la clé du succès de l'investissement.
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C'est horrible d'avoir une dépression, mais c'est une bonne chose d'avoir une mentalité de dépression parce que cela signifie que nous ne spéculons pas, nous ne vivons pas au-delà de nos moyens, nous ne quittons pas notre travail pour prendre un grand risque parce que nous savons que nous pourrait ne pas obtenir un autre emploi. Il y a quelque chose de stable dans un pays, une société construite sur ces valeurs.
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Il faut comprendre l'importance d'un lecteur sans fin pour obtenir des informations et rechercher de la valeur.
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Une stratégie de valeur est de peu d'utilité pour l'investisseur impatient car elle prend généralement du temps à porter ses fruits.
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Il n'y a pas de mauvaises nouvelles que les marchés ne peuvent pas voir.
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Bien qu'il puisse sembler que quiconque puisse être un investisseur de valeur, les caractéristiques essentielles de ce type de patient des investisseurs, de discipline et d'aversion au risque peuvent bien être génétiquement déterminées.
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Nous achetons en attendant de détenir une obligation à l'échéance et à un stock pour toujours.
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La vente, en particulier, peut être un défi; De nombreux investisseurs sont tentés de devenir plus optimistes lorsqu'une sécurité fonctionne bien. Cette tentation doit être résistée; Mis à part les considérations fiscales, lorsqu'un titre atteint une évaluation complète, il n'y a plus de raison de le posséder.
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Ne faites pas confiance aux modèles de risque du marché financier. Malgré la prédilection de certains analystes pour modéliser les marchés financiers en utilisant des mathématiques sophistiquées, les marchés sont régis par les sciences du comportement, et non les sciences physiques.
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Complexité - limite la concurrence.
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De grands investissements ne frappent pas seulement à la porte et disent "Achetez-moi".
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Comme Buffett l'a souvent observé, l'investissement dans la valeur n'est pas un concept qui peut être appris et appliqué progressivement au fil du temps. Soit elle est absorbée et adoptée immédiatement, soit elle n'est jamais vraiment apprise.
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Lorsque tout se sent calme et que les prix augmentent, les marchés peuvent se sentir en sécurité; Mais, en fait, ils sont dangereux car peu d'investisseurs se concentrent sur le risque.
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L'opinion dominante a été que le marché gagnera un taux de rendement élevé si la période de détention est suffisamment longue, mais le point d'entrée est ce qui compte vraiment.
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Une fois que vous avez adopté une stratégie d'investissement de valeur, tout autre comportement d'investissement commence à ressembler à un jeu.