Seth Klarman
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La plupart des investisseurs sont principalement orientés vers le rendement, combien ils peuvent faire et accorder peu d'attention aux risques, combien ils peuvent perdre.
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Bien que personne ne souhaite subir des pertes, vous ne pourriez pas le prouver lors d'un examen du comportement de la plupart des investisseurs et des spéculateurs. L'envie spéculative qui se trouve dans la plupart d'entre nous est forte; La perspective d'un déjeuner gratuit peut être convaincante, surtout lorsque d'autres ont déjà apparemment participé. Il peut être difficile de se concentrer sur les pertes potentielles tandis que d'autres atteignent avidement les gains et votre courtier est sur le téléphone en offrant des actions dans la dernière offre publique initiale "chaude". Pourtant, l'évitement de la perte est le moyen le plus sûr d'assurer un résultat rentable.
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Les dépressions ne sont pas bonnes mais la mentalité de dépression est bonne.
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Nous nous inquiétons de haut en bas, mais nous investissons de bas en haut
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Il est toujours plus facile de courir avec le troupeau; Parfois, il peut prendre un réservoir profond de courage et de conviction de se séparer de celle-ci. Pourtant, se distancier de la foule est un élément essentiel du succès des investissements à long terme.
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L'évitement des pertes doit être la pierre angulaire de votre philosophie d'investissement.
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Les investisseurs réussis ont tendance à être sans émotion, permettant à la cupidité et à la peur des autres de jouer entre leurs mains. En ayant confiance en leur propre analyse et en jugement, ils réagissent aux forces du marché non pas avec une émotion aveugle mais avec une raison calculée. Les investisseurs qui réussissent, par exemple, font preuve de prudence sur les marchés mousseux et de conviction ferme dans les marchés paniqués. En effet, la même façon qu'un investisseur considère le marché et ses fluctuations de prix sont un facteur clé dans son succès ou son échec de l'investissement ultime.
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Lorsque les gens offrent des actions en fonction de la vente ou de la peur forcée, c'est généralement une excellente opportunité.
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Lorsqu'un actions se vend à une réduction par rapport à la valeur de liquidation par action, une évaluation quasi rock, il s'agit souvent d'un investissement attractif.
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Lorsque vous achetez des bonnes affaires et qu'ils deviennent de meilleures bonnes affaires, il est facile de commencer à vous interroger, ce qui peut nuire à votre jugement. Des préoccupations réelles ou imaginées concernant les rachats des clients, les défections des employés peuvent considérablement influencer le comportement loin de rationnel.
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Voici comment savoir si vous avez le maquillage pour être un investisseur. Comment géreriez-vous la situation suivante? Disons que vous possédez un Procter & Gamble dans votre portefeuille et que le cours de l'action baisse de moitié. Vous l'aimez mieux? S'il tombe de moitié, réinvestissez-vous les dividendes? Vous retirez-vous de l'argent pour acheter plus? Si vous avez la confiance de cela, vous êtes un investisseur. Si vous ne le faites pas, vous n'êtes pas un investisseur, vous êtes un spéculateur et vous ne devriez pas être en bourse en premier lieu.
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N'acceptez pas les risques principaux lors de l'investissement en espèces à court terme: l'effort gourmand pour gagner quelques points de base supplémentaires de rendement conduit inévitablement à l'incurrence d'un risque plus élevé, ce qui augmente la probabilité de pertes et d'illiquidité sévère au moment où les espèces sont nécessaires pour couvrir les dépenses, pour respecter les engagements ou faire des investissements convaincants à long terme.
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Dans une crise, les actions de sociétés financières sont de grands investissements, car la marée est tenue de tourner. Les pertes massives sur les créances douteuses et les investissements aigres ne sont pas pertinentes pour la valeur; L'amélioration des tendances et des perspectives d'avenir est ce qui compte, que les bénéfices devront être utilisés pour couvrir les pertes de prêt et les déficits de capitaux propres pour les années à venir.
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Dans un marché croissant, tout le monde gagne de l'argent et une philosophie de valeur n'est pas nécessaire. Mais comme il n'y a pas de moyen certain de prédire ce que le marché fera, il faut suivre une philosophie de valeur à tout moment.