Seth Klarman
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@sethKlarman
À mon avis, un investisseur vaut mieux en savoir beaucoup sur quelques investissements que de savoir un peu plus sur chacun des grands avoirs. Les meilleures idées sont susceptibles de générer des rendements plus élevés pour un niveau de risque donné que sa centième ou millième meilleure idée.
@sethKlarman
Le ciblage des rendements des investissements amène les investisseurs à se concentrer sur le potentiel de hausse plutôt sur le risque de baisse ... plutôt que de cibler un taux de rendement souhaité, même éminemment raisonnable, les investisseurs devraient cibler le risque.
@sethKlarman
Le ciblage des rendements des investissements amène les investisseurs à se concentrer sur le potentiel de hausse plutôt sur le risque de baisse ... plutôt que de cibler un taux de rendement souhaité, même éminemment raisonnable, les investisseurs devraient cibler le risque.
@sethKlarman
Nulle part il ne dit que les investisseurs devraient s'efforcer de gagner chaque dernier dollar de profit potentiel; La prise en compte du risque ne doit jamais prendre de siège arrière pour revenir. Le positionnement conservateur entrant dans une crise est crucial: il permet de maintenir une réflexion claire à long terme et à se concentrer sur de nouvelles opportunités tandis que d'autres sont distraits ou même obligées de vendre. Les couvertures de portefeuille doivent être en place avant qu'une crise ne frappe. On ne peut pas augmenter ou remplacer de manière fiable ou abordable des haies qui se déroulent pendant une crise financière.
@sethKlarman
Une chose que je veux souligner, c'est que, comme tout être humain, nous pouvons discuter de notre vision de l'économie et du marché. Heureusement pour nos clients, nous n'avons pas tendance à fonctionner en fonction de la vue. Notre stratégie d'investissement consiste à investir de bas en haut, une action à la fois, en fonction du prix par rapport à la valeur. Et bien que nous puissions avoir une vision macro que les choses ne sont pas très bonnes en ce moment - ce qui, en fait, nous nous sentons très fortement, nous mettrons de l'argent au travail, quelle que soit cette vision macro si nous trouvons des bonnes affaires. Donc, demain, si nous trouvions une demi-douzaine de bonnes affaires, nous investions tous nos argent.
@sethKlarman
Le risque n'est pas inhérent à un investissement; Il est toujours relatif au prix payé. L'incertitude n'est pas la même chose que le risque. En effet, lorsque une grande incertitude - comme à l'automne 2008 - conduit les prix des titres à des niveaux particulièrement bas, ils deviennent souvent des investissements moins risqués.
@sethKlarman
Parfois, on nous demande s'il serait logique de modifier notre stratégie d'investissement pour mieux fonctionner dans le climat financier d'aujourd'hui. Notre réponse, comme vous pouvez le deviner, est: non! Il serait facile de nous capituler vers le marché haussier en fuite en stocks et en technologies technologiques. Et téméraire. Et irresponsable. Et déraisonnable. Il est toujours plus facile de courir avec le troupeau; Parfois, il peut prendre un réservoir profond de courage et de conviction de se séparer de celle-ci. Pourtant, se distancier de la foule est un élément essentiel du succès des investissements à long terme.
@sethKlarman
Nous ne sommes pas aussi effrontés qu'ils croient que nous pouvons parfaitement calibrer l'évaluation; Déterminer le risque et le retour pour tout investissement reste un art et non une science exacte
@sethKlarman
La personne moyenne ne peut vraiment faire confiance à personne. Ils ne peuvent pas faire confiance à un courtier, car le courtier est intéressé à faire circuler les commissions. Ils ne peuvent pas faire confiance à un fonds commun de placement, car le fonds commun de placement est intéressé à rassembler de nombreux actifs et à les garder. Et maintenant, c'est encore pire parce que même les personnes les plus sophistiquées n'ont aucune idée de ce qui se passe.
@sethKlarman
Nulle part il ne dit que les investisseurs devraient s'efforcer de gagner chaque dernier dollar de profit potentiel; La prise en compte du risque ne doit jamais prendre de siège arrière pour revenir. Le positionnement conservateur entrant dans une crise est crucial: il permet de maintenir une réflexion claire à long terme et à se concentrer sur de nouvelles opportunités tandis que d'autres sont distraits ou même obligées de vendre. Les couvertures de portefeuille doivent être en place avant qu'une crise ne frappe. On ne peut pas augmenter ou remplacer de manière fiable ou abordable des haies qui se déroulent pendant une crise financière.
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Soyez indifférent si vous perdez vos clients à court terme, rappelez-vous qu'ils sont votre pire ennemi
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Parfois, on nous demande s'il serait logique de modifier notre stratégie d'investissement pour mieux fonctionner dans le climat financier d'aujourd'hui. Notre réponse, comme vous pouvez le deviner, est: non! Il serait facile de nous capituler vers le marché haussier en fuite en stocks et en technologies technologiques. Et téméraire. Et irresponsable. Et déraisonnable. Il est toujours plus facile de courir avec le troupeau; Parfois, il peut prendre un réservoir profond de courage et de conviction de se séparer de celle-ci. Pourtant, se distancier de la foule est un élément essentiel du succès des investissements à long terme.
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La personne moyenne ne peut vraiment faire confiance à personne. Ils ne peuvent pas faire confiance à un courtier, car le courtier est intéressé à faire circuler les commissions. Ils ne peuvent pas faire confiance à un fonds commun de placement, car le fonds commun de placement est intéressé à rassembler de nombreux actifs et à les garder. Et maintenant, c'est encore pire parce que même les personnes les plus sophistiquées n'ont aucune idée de ce qui se passe.
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Juste au cœur, le courant dominant l'a en arrière. Warren Buffett ironise souvent que la première règle d'investissement est de ne pas perdre d'argent, et la deuxième règle est de ne pas oublier la première règle. Pourtant, peu d'investisseurs s'approchent du monde avec une norme aussi stricte d'évitement des risques.
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Le risque n'est pas inhérent à un investissement; Il est toujours relatif au prix payé. L'incertitude n'est pas la même chose que le risque. En effet, lorsque une grande incertitude - comme à l'automne 2008 - conduit les prix des titres à des niveaux particulièrement bas, ils deviennent souvent des investissements moins risqués.
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Une chose que je veux souligner, c'est que, comme tout être humain, nous pouvons discuter de notre vision de l'économie et du marché. Heureusement pour nos clients, nous n'avons pas tendance à fonctionner en fonction de la vue. Notre stratégie d'investissement consiste à investir de bas en haut, une action à la fois, en fonction du prix par rapport à la valeur. Et bien que nous puissions avoir une vision macro que les choses ne sont pas très bonnes en ce moment - ce qui, en fait, nous nous sentons très fortement, nous mettrons de l'argent au travail, quelle que soit cette vision macro si nous trouvons des bonnes affaires. Donc, demain, si nous trouvions une demi-douzaine de bonnes affaires, nous investions tous nos argent.
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Les marchés n'ont pas besoin d'être synchronisés les uns avec les autres. Simultanément, le marché obligataire peut être évalué pour des moments difficiles soutenus, le marché des actions pour une forte reprise et l'or pour une inflation élevée. Une telle déconnexion apparente est indéfiniment durable.
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À mon avis, un investisseur vaut mieux en savoir beaucoup sur quelques investissements que de savoir un peu plus sur chacun des grands avoirs. Les meilleures idées sont susceptibles de générer des rendements plus élevés pour un niveau de risque donné que sa centième ou millième meilleure idée.
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Parfois, on nous demande s'il serait logique de modifier notre stratégie d'investissement pour mieux fonctionner dans le climat financier d'aujourd'hui. Notre réponse, comme vous pouvez le deviner, est: non! Il serait facile de nous capituler vers le marché haussier en fuite en stocks et en technologies technologiques. Et téméraire. Et irresponsable. Et déraisonnable. Il est toujours plus facile de courir avec le troupeau; Parfois, il peut prendre un réservoir profond de courage et de conviction de se séparer de celle-ci. Pourtant, se distancier de la foule est un élément essentiel du succès des investissements à long terme.
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Les investisseurs qui réussissent doivent tempérer l'arrogance de prendre position avec une grande dose d'humilité, acceptant qu'en dépit de leurs efforts et de leurs soins, ils peuvent en fait être faux.
@sethKlarman
Les investisseurs qui réussissent aiment mieux les actions lorsqu'ils descendent. Lorsque vous allez dans un grand magasin ou un supermarché, vous aimez acheter des marchandises en vente, mais cela ne fonctionne pas de cette façon en bourse. En bourse, les gens paniquent lorsque les actions diminuent, donc ils les aiment moins alors qu'ils devraient les aimer davantage. Lorsque les prix baissent, vous ne devriez pas paniquer, mais il est difficile de contrôler vos émotions lorsque vous êtes surpris, lorsque vous voyez votre valeur nette tomber en deux et que vous craignez que vous n'ayez pas assez d'argent pour payer vos enfants ' collège.
@sethKlarman
Dans un monde dans lequel la plupart des investisseurs semblent intéressés à comprendre comment gagner de l'argent chaque seconde et à poursuivre l'idée du jour, il y a aussi quelque chose qui valide le message qu'il est normal de ne rien faire et d'attendre des opportunités pour se présenter ou payer. C'est solitaire et contraire la plupart du temps, mais vous rappeler que c'est ce qu'il faut est très utile.
@sethKlarman
Les investisseurs réussis ont tendance à être sans émotion, permettant à la cupidité et à la peur des autres de jouer entre leurs mains. En ayant confiance en leur propre analyse et en jugement, ils réagissent aux forces du marché non pas avec une émotion aveugle mais avec une raison calculée. Les investisseurs qui réussissent, par exemple, font preuve de prudence sur les marchés mousseux et de conviction ferme dans les marchés paniqués. En effet, la même façon qu'un investisseur considère le marché et ses fluctuations de prix sont un facteur clé dans son succès ou son échec de l'investissement ultime.
@sethKlarman
À long terme, la foule a toujours tort.
@sethKlarman
Mon expérience est que les vendeurs à découvert font de bien meilleures analyses que les acheteurs longs parce qu'ils le doivent. Le marché est biaisé à la hausse au fil du temps - comme le dit le dicton, les actions sont à long terme.
@sethKlarman
L'un des plus grands défis dans l'investissement est que l'ensemble d'opportunités disponible aujourd'hui n'est pas l'ensemble d'opportunité complet qui devrait être pris en compte. Limiter votre opportunité à celle immédiatement à portée de main, ce serait comme limiter votre conjoint aux élèves que vous avez rencontrés au lycée
@sethKlarman
Les investisseurs réussis ont tendance à être sans émotion, permettant à la cupidité et à la peur des autres de jouer entre leurs mains. En ayant confiance en leur propre analyse et en jugement, ils réagissent aux forces du marché non pas avec une émotion aveugle mais avec une raison calculée. Les investisseurs qui réussissent, par exemple, font preuve de prudence sur les marchés mousseux et de conviction ferme dans les marchés paniqués. En effet, la même façon qu'un investisseur considère le marché et ses fluctuations de prix sont un facteur clé dans son succès ou son échec de l'investissement ultime.
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Nulle part il ne dit que les investisseurs devraient s'efforcer de gagner chaque dernier dollar de profit potentiel; La prise en compte du risque ne doit jamais prendre de siège arrière pour revenir. Le positionnement conservateur entrant dans une crise est crucial: il permet de maintenir une réflexion claire à long terme et à se concentrer sur de nouvelles opportunités tandis que d'autres sont distraits ou même obligées de vendre. Les couvertures de portefeuille doivent être en place avant qu'une crise ne frappe. On ne peut pas augmenter ou remplacer de manière fiable ou abordable des haies qui se déroulent pendant une crise financière.
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Dans un monde dans lequel la plupart des investisseurs semblent intéressés à comprendre comment gagner de l'argent chaque seconde et à poursuivre l'idée du jour, il y a aussi quelque chose qui valide le message qu'il est normal de ne rien faire et d'attendre des opportunités pour se présenter ou payer. C'est solitaire et contraire la plupart du temps, mais vous rappeler que c'est ce qu'il faut est très utile.
@sethKlarman
Parfois, on nous demande s'il serait logique de modifier notre stratégie d'investissement pour mieux fonctionner dans le climat financier d'aujourd'hui. Notre réponse, comme vous pouvez le deviner, est: non! Il serait facile de nous capituler vers le marché haussier en fuite en stocks et en technologies technologiques. Et téméraire. Et irresponsable. Et déraisonnable. Il est toujours plus facile de courir avec le troupeau; Parfois, il peut prendre un réservoir profond de courage et de conviction de se séparer de celle-ci. Pourtant, se distancier de la foule est un élément essentiel du succès des investissements à long terme.